近年大规模信贷的扩张，已经使得我国企业的负债率急剧攀升，利息支出随之增长。中国社科院的一项研究表明，2008年中国企业的平均负债率约为58%，如今已快速攀升至70%-75%。国企和一些大型民营企业在获取信贷资金方面具有一定的便利，总体负债率不容乐观。
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　　解读：从这则消息中我们可以看透中国近年国企大发展的真相：不过是用银行贷款吹出来的一个大泡泡。
　　事实上，多年来国企的经营费用及财务费用的增速远高于利润增速。这在今年表现的特别明显：营业额大幅增加，利润却在下降。
　　与之对比的是，美国上市公司中目前已经披露上季度盈利的公司中，６３％超预期，尽管多数营业额在下降。考虑到美国上市公司不能像中国国企那样享受政策扶持及超低利率，这一对比就显得更惊人了。

　　这里面的内在逻辑是什么呢？很简单：美国公司要获得利润就必须不断压缩成本，而中国国企的管理层要让个人利润最大化就必须不断扩大成本。
　　日期：2012-08-08 16:13:09
　　华尔街见闻：美国跨国公司囤积现金
　　更为突出的一点是，相比那些业务集中在美国的公司，美国大型上市跨国企业囤积的现金上涨尤其迅速。
　　1998年跨国公司（定义为销售25%以上在美国海外）持有的现金总额为1570亿美元；到2010年他们持有的现金达到8350亿美元。跨国公司现金增长的部分原因是其在美国经济地位的提高。但是在跨国企业现金流增长433%的同时，他们的资产只增长了205%。对比之下，业务集中在美国国内的企业现金增长了66%，而他们的资产增长了40%。

　　报告并没有给出这个现金增长差异谜题的答案，并否认恐惧、不确定的监管因素，税收制度是导致了跨国公司大量囤积现金，尽管报告强调高昂的研发费用可能与此有关。
　　但不过是什么原因，报告预期跨国公司囤积现金的趋势还将持续，下表显示跨国公司的“非正常持有现金”（定义为某公司预期的现金储备和实际的现金储备差额）要大大高于业务专注美国国内市场的公司。
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　　解读：美国公司目前的现金余额总计好像超过2万亿美元。为什么跨国公司囤积现金？我觉得，跨国公司囤积现金而不是进行实体投资或金融投资，是一种恐惧的表现。就像是地震来临前某些先知先觉的动物开始逃亡，跨国公司作为全球经济中最敏感的神经末端，可能是已经嗅到了一场大风暴的气息。
　　这场风暴的起源地，只有两个候选人：欧洲和中国。但我觉得中国的可能性更大。

　　日期：2012-08-09 14:57:48
　　今天出来的7月份中国统计数字，在我看来进一步证实了中国经济正在放缓中。
　　7月份名义社会零售额，固定资产投资及工业增加值分别同比增长13.1%，20.4%，9.2%，这在近年来的同期同比增长数据中都属于最低之列。
　　简言之，7月份数据显示中国经济增长仍在减速，还没有反弹的迹象。
　　日期：2012-08-10 13:28:57
　　7月份出口增速远低于预期

　　海关统计显示，7月份当月，我国进出口总值为3287.3亿美元，增长2.7%。其中，出口1769.4亿美元，增长1%(新浪财经注：6月出口1802.1亿美元，同比增长11.3%)；进口1517.9亿美元，增长4.7%；贸易顺差251.5亿美元，收窄16.8%。经过季节调整法调整后，7月份我国进出口、出口和进口的同比增长速度分别为1.4%、1.6%和1.2%。
　　1-7月，我国一般贸易进出口11496.2亿美元，增长7.7%。其中出口5498.2亿美元，增长8.7%；进口5998亿美元，增长6.9%。同期，我国加工贸易进出口7532.1亿美元，增长3.1%。其中出口4856.7亿美元，增长4.4%；进口2675.4亿美元，增长0.6%。
　　在我与主要贸易伙伴双边贸易中，1-7月，中欧双边贸易总值3157.5亿美元，下降0.9%。同期，中美双边贸易总值为2714亿美元，增长10.5%。此外，1-7月，我与东盟双边贸易总值为2205.7亿美元，增长9%。中日双边贸易总值为1908.6亿美元，下降0.2%。同期，我国与俄罗斯和巴西双边贸易总值分别为509.4亿和497.8亿美元，分别增长17.7%和10.3%。

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　　解读：出口的下滑态势很明显。原因除了欧洲的需求下降这一外在原因之外，我觉得可能还有中国出口竞争力下降这一内在原因。或许内在原因才是主要因素。一方面中国的出口下滑，FDI减少，另一方面东南亚国家如印尼却是FDI大增，股市大涨，应该说低端制造业向东南亚转移的迹象还是比较明显的。
　　在进出口数字中特别值得注意的是加工贸易项下的进口，今年1-7月累计只比去年增加0.4%。加工贸易的进口是一个先行指标，进口少就意味着接下来的出口也会少。由于加工贸易是中国外贸顺差的来源，那么加工贸易进口的显著放缓就意味着两点：1，今后中国经常项目顺差将缩小 2，中国的外资企业的业务开始萎缩，这要么是外资开始转移的结果，要么就是中国的成本上涨已经削弱了这些企业的出口竞争力。

　　日期：2012-08-10 13:55:39
　　当月人民币存款减少5006亿元
　　7月末，本外币存款余额90.42万亿元，同比增长13.6%。人民币存款余额87.81万亿元，同比增长12.6%，比上月末高0.3个百分点，比上年同期低3.7个百分点。当月人民币存款减少5006亿元，同比少减1695亿元。其中，住户存款减少5340亿元，非金融企业存款减少3969亿元，财政性存款增加4274亿元。1-7月人民币存款增加6.88万亿元，同比多增2053亿元。7月末外币存款余额4124亿美元，同比增长66.5%，当月外币存款增加73亿美元。

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　　解读：
　　6月份人民币存款结束此前几个月连续减少的态势，意外大增1万亿。当时我就曾猜测，应该是半年末银行突击揽存造成的存款大增的假象。果不其然，7月份存款大幅减少印证了我此前的猜测。如果扣除财政存款的增加，实际上7月份的居民及企业存款合计流失超过9000亿元，基本上6月底增加的存款又全部走掉了。
　　存款流失的原因是什么？一个原因是通货膨胀可能在恶化（不是官方CPI所反映的通胀减缓的假象）。另外，部分人民币存款是否转化为美元逃离了?也有这种可能性，但是必须要等到外储及资本项目的统计数字出来才能做出判断。
　　日期：2012-08-10 17:09:43

　　我觉得现在的经济大势已经很明确了。中国经济已经病入膏肓，现在已经不是治病的问题，而是打强心针来尽量延缓那个最终时刻的来临。
　　接下来，降息是最有可能的，降息之后可能降准备金。但是当9月份10月份新毕业大学生难以找到工作，同时民工开始又一轮返乡高丨潮丨时，当局迫不得已将会亮出其看家本领：大规模财政刺激。我原来认为这个政策出台会在18大之后，现在看来可能拖不到那个时候，最快十一前后就可能出来4万亿2.0版。
　　从目前的政治走向看，这个4万亿2。0版将可能以“城镇化”为主题：农田流转，让农民卖地进城，然后半强制半哄骗让农民买城镇房地产，好从农民身上剪最后一次羊毛。