日期：2012-09-13 13:02:27
　　今天美联储是否推出QE3，差不多是近期最重大的事件，之后消息面将会进入一个较长的真空期。
　　对于赌性大的，这是一个下注的机会。我依然相信没有QE3，市场会失望的。而且即使明天有QE3，由于市场迄今为止已经有了很大的涨幅，可能正好是盈利盘兑现的机会。可以考虑针对明天的结果短线小赌一把，做空那些近期取得较大涨幅的商品。首选焦炭，或者锌。为了安全起见，可以多棕榈油作为对冲。
　　日期：2012-09-14 08:56:46

　　美联储不听话，真的推了QE3，而且是无上限的QE.简单分析一下影响。
　　1，美联储此轮印钱，对资产价格的支持作用将远不如上几轮。QE1和QE2时美国股市都处在相对低位。而此次定量宽松之前美国股市已经创新高，房地产市场也已经复苏。美国股市这轮QE后可能难以获得很大的涨幅。
　　2，前几次QE之后大宗商品都获得了较大的涨幅。由于中国是大宗商品的主要需求来源，所以QE与大宗商品之间的联系应该少不了中国因素，其传导机制可能如下：QE增加了美国的货币购买力---中国对美出口增加-----中国收入增加---中国对大宗商品的需求增加”
　　但是这种传导机制在两轮QE期间已经在逐渐衰减，特别是由于中国的出口竞争力的不断减弱，美国的消费需求越来越不能有效的转化为对中国的进口需求。因此，我认为QE对中国的需求刺激很有限，这就决定了其对大宗商品的影响相当有限。不过由于中国有可能再推大规模固定投资，大宗商品市场仍处在一个反弹期，因此现在商品市场也还没有到“买入谣言，卖出事实”的大规模盈利兑现期。

　　因此，最终商品及股票市场对于QE3的反应可能是冲高回落，随后再次陷入震荡偏多的格局，直到中国新一轮投资计划的明朗化为止。
　　日期：2012-09-15 16:40:02
　　商品价格的推手到底是QE还是中国人民银行？
　　一种常见的说法是把近年来大宗商品的暴涨归因于美联储的定量宽松，认为美元的泛滥给世界各国包括中国带来了“输入性通胀”。事实上，每次美联储宣布QE之后，商品市场随后都取得了可观的涨幅，这似乎无可辩驳的印证了“美联储印钱导致商品价格暴涨”这一说法。
　　然而，仅凭QE与商品上涨在时间上的巧合就断定这两者之间存在因果关系是不合理的。打个比方，我们经常发现公鸡叫之后太阳就出山了，我们是否就可以得出结论，说太阳是被公鸡叫出来的呢？显然不能。同样，QE之后商品价格就会上升，我们并不能就得出美联储印钱导致全球通胀的结论。

　　QE与商品价格之间并没有直接的内在联系。至少近十年来，美国需求对大宗商品价格的影响几乎可以忽略不计。与之对比，中国则成为很多大宗商品需求增量的主要来源。比如说铜、铁矿石、大豆等，中国需求已经占到世界需求总量的一半以上。显然，如果说大宗商品价格有一个决定因素的话，那只可能是中国需求，而不是什么美联储。

　　而推动中国需求增长的，不是美联储，而是中国央行。可以说，QE与大宗商品表面上的联动性，实际上掩盖了人民币供应与大宗商品价格之间的联动性。美联储前两轮QE，只不过投放了不到2万亿美元的美元基础货币。而由于在美联储的上两轮QE期间，美国正处在去杠杆化的过程中，美联储印的钱并没有有效地形成信贷投放，因此实际上并没有创造多少货币。与此相对的是，中国近10年来M2年均增长达到17%，远超欧洲的7.1%和美国的6.4%。

　　我在前面曾经一再反对单纯以M2的绝对值来判断一个经济体的货币是否超发，因为不同的经济发展阶段，货币流通速度是不同的。如果M2数量大，但货币流通速度慢的话，总的货币供应也有可能不会过量。但是，随着资本市场及金融体制的逐渐发展完善，中国的货币流通速度是在逐渐加快的。然而中国的M2年增长率并没有随着货币流通速度的加快而降低，反而是在不断增加，这就表明人民币很可能严重超发了。也就是说，判断人民币超发的依据不是M2的绝对量，而是人民币M2的年增长率太吓人了。

　　从下图美国、中国及欧洲M2增长的对比，可以看出真正滥发的是人民币而不是美元。显然是人民币的滥发导致了对大宗商品的过度需求，从而引起大宗商品暴涨。把商品价格上升归罪于美联储，完全没有事实依据。QE与大宗商品期货价格的表面上的关联，在于前几轮QE间接促进了中国对美出口，这进一步增加了中国对大宗商品的需求，但是显然其基础仍然是中国人民币的超发。因为如果没有人民币的超发，单单依靠对美出口收入是无法支持中国对大宗商品的胃口的。

　　日期：2012-09-15 16:52:35
　　我们再看看美国QE之后的货币供应，我们会惊讶的发现，尽管QE导致美联储资产负债表扩张到3万亿美元（仍远不能与中国央行的28.5万亿人民币相提并论），实际上美国的货币供应M2与M3并没有增加多少。目前美国的M2、M3都远低于2008年以前的水平。但是中国现在的M2却是远高于2008年以前。
　　日期：2012-09-15 17:00:42
　　目前美国的M2、M3都远低于2008年以前的水平。但是中国现在的M2却是远高于2008年以前。
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　　更正一下,上面这句话写得不对.美国M2现在的总量当然超过了2008年的水平。应该是M2的增长率要远低于2008年以前。
　　日期：2012-09-15 19:45:49
　　美元对其他货币汇率的变化对商品价格的影响很小。随便对比一下美元指数与原油、伦铜、美豆或者黄金的价格走势就明白了，美元指数与大宗商品的相关性很弱。
　　日期：2012-09-16 19:21:37
　　法国将步欧猪国家的后尘？
　　看到一篇看空法国的文章，其中一些图表很有意思跟大家分享一下。
　　1，法国持续积累外贸逆差

　　2，法国人工成本一直高于德国，并且差距在扩大。
　　3，法国房价在持续攀升，可能处于泡沫中。
　　日期：2012-09-17 13:28:46
　　呵呵，80倍杠杆算什么，做外汇的还有200倍杠杆的。
　　庄家控盘的赌场还是不要碰的好。除非出现外汇储备迅速减少的局面，否则人民币汇率基本上是由当局控制的。至少两年之内人民币不大可能大幅度贬值。相反，为了给人民币国际化造势，甚至不排除当局砸美元硬让人民币升值的可能性。

　　日期：2012-9-20 10:24:00
　　如果说有老师的haunted，资本市场就是唯一的老师。
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　　输入的时候出了乱码：如果说有老师的话，资本市场就是唯一的老师。　　
　　日期：2012-09-28 21:02:31

　　今年18大比往年略晚，看来内部分歧不小啊。
　　18大之前股市及大宗商品应该不会怎么跌，仍是震荡为主，略偏多。
　　18大之后至春节前这段时间将是关键时间点。一方面中国的政策走向将逐渐明朗化，另一方面美国下任总统将确定，而且财政悬崖是否成为现实也将揭晓。
　　日期：2012-10-11 08:45:42