日期：2009-12-07　23:41:40

　　三、巨额美国债务背后的“潜实力”
　　（国际货币流动与国际金融是一个非常复杂的课题，本文尝试从美国债权债务结构及其风险着手，分析美国的债务风险，如有所不对的地方，请大家批评指正。）
　　既然说到“美元霸权”，就再要多说几句，本节也将分析一下美国的债务总规模及结构，美国究竟无偿印了多少美元，他们是如何分布的，这些美元会对美国产生什么样的影响。这也涉及到两个比较热门的问题，也是一个硬币的两面。一是中国手中8000亿美元左右的国债、2.2万亿美元的外汇储备，在美国受次贷危机之伤不轻之际，能否成为压跨美国金融霸权的最后一根稻草；二个是面美国的信用风险，一剂次贷危机的泻药就能让美国把小命赔了么，美元霸权还能否长久维持。

　　《中国经济周刊》曾有一篇文章《美国在技术层面上已经破产》，这篇文章给人们传递出一个强烈的信号，美国如果不是靠赖帐，不是强势的美元霸主地位，早已经破产了，但实际是这么回事吗？
　　这篇文章提到，美国目前有国债余额大约有12万亿美元，再加上美国政府欠社保的钱、“两房债券”那样的抵押债券、美国各大财团所发行的、说不清是公司债还是政府债务等，总规模达到了73万亿美元的规模，而美国2008年的GDP仅有14.4万亿，就算美国人不吃不喝，也要5年左右的时间。
　　其实这篇文章有一些认识的误区，每个国家都有国债，英国和日本国债总量已经超过了GDP，而美国仍处在追赶英日的征程之中；一个国家有储蓄，必然有相应规模的贷款，美国净储蓄为负，并不说明美国没有储蓄，离开美国的储蓄而单独计算其债务，这样有夸大美国债务水平之嫌。2009年第三季度的《中国货币政策执行报告》显示，中国存款式余额为59.8万亿，而贷款则有41.4万亿，贷款余额超过了中国GDP总额呢，美国房贷、企业债、地方政府债等只是贷款的一种形式。

　　由于贫富差距不断拉大、国内经济活力不够、缺乏投资诱导等因素，日本、德国、沙特等国在最近几年一直是资本的输出大国，而美国由于国内储蓄率过低、完善的金融市场，吸引了大部分的国际投资，这里有一部分资金用于购买日本、德国等国剩余的商品及沙特的石油，而有一部分则又转化为美国对国外的投资。
　　从美国对外投资我们可以深深感受到美国科技实力强悍的一面，从别人手里借来的钱又投到其它国家，仍能获得较高的利润。美国在国外的资产给美国带回的收益是超过其它国家在美国投资获得的收益，美国经济分析局（BEA）的数据显示，2005-2009年美国投资净收益分别是787.58亿美元、452.02亿美元、979.41亿美元和1255.5亿美元，这上钱不可谓不好赚。
　　另外从美国的国际投资情况来看，截止2008年，美国在海外投资共计19.89万亿美元，而其它国家在美国的资产是23.36万亿美元，两者差额为3.47万亿美元，这部分才是美国的净负债。美在国外的资产以实业居多，是主动的私人资本的流出，是收益较高的股权投资，而流入的则主要是国外官方的储备，都投在了收益率较低的国债等金融产品上。
　　美国历史上第一次月度贸易赤字出现在1971年5月，而从1976年开始持续的贸易逆差，到2009年已经有34年的漫长历史，到目前为止，美国美国累计的贸易赤字总额已经达7万多亿美元，但这7万多亿美元纯粹是美国政府的负债么，显然也不是。
　　从世界范围来看，除了通过美联储这个系统之外，还有一部份美元是在美国之外的其它国家流通，是一个体外的循环，这部分难以被美联储监管到。这又包括两部份，一部分是流通中的美元纸币，如根本没有自己货币国家或地区，如巴勒斯坦、东帝汶、英属维尔京群岛、厄瓜多尔、巴拿马，还包括散布在其它国家的低币；另外一部分是存在欧洲银行中的电子符号。这部分并不构成美国的对外债务，而美国为了推动全球化，维护全世界人民的正常贸易秩序而义务开动印钞机的结果。

　　为了逃避美联储的监管，出现了欧洲美元市场。在美苏冷战时代，苏联为了怕自己的资产被美国给查抄了，英国自告奋勇承担起了白手套的作用，苏联的钱转给了英国，成为英国银行与美联储之间的关系，而俄罗斯则直接与英国发生关系，英国作为中间人可以收到一定的好处费。
　　这部分美元看起来是美国人民对世界各国人民的负债，但只要美国继续维持世界霸主的地位，这根本不需要还的，是美国货币的体外循环，是世界贸易所必需的部分。如果美国迅速崩溃，只有现钞部份可以进入美国，美联储及美国国会是有办法将欧洲美元拒之门外。
　　英国的国力已经严重地衰落，但世界两大金融中心，伦敦却占据了一席，其中重要的原因就是因为欧洲美元的存在，它是一个巨大的国际资金中转中心，只要美元霸权不衰落，伦敦的金融中心地位仍是无或取代的。世界石油期货交易市场有两个，一个在美国纽约，一个在英国伦敦，但都是用美元来结算的，可见美元在世界经济中的作用和地位。
　　欧洲美元可以通过M3来表示，M3是反映美国最广义货币的数量，含有很丰富的信息，它不仅反映美国本土的货币数量，还反映欧洲美元市场的美元数量。不过自2006年后美国不再对外公布M3。显然美国并不想把自己对人类的丰功伟绩用来显摆，做事奉行低调。
　　中国22000亿美元的外汇储备，一部分是买的美国国债，一部是存在美联储的户头里，而另外有一部分则在欧洲瑞士、英国等国伦敦的帐户上，还有一部分是在国际货币基金组织中的特别提款权，有部分是用于国际结算的，而有一部分是为了进行市场干预，防止炒家对中国货币进行攻击以维持人民币稳定的，而中国还有3000亿多美元的外债，显然这22000所外汇储备并不算多，其利用率也不算低。

　　中国仅有8000亿左右的美国国债，已经连续好几个月而居世界第一位，但了解了美国的债务结构，就知道这些小钱对美国并不会构成什么冲击，更别想取代美元霸权的地位。
　　只要留心一些，就会发现2009年前十个月美国资本净流出2499亿美元，在经济危机的当头，这好象是一个晴天霹雳，美国救市还需要钱呢，这叫奥马巴总统情何以堪呢。美国有何通天之术呢，根源也就在美国的钱钞机在这个时候立功了。
　　美国并没有如宋鸿兵所言出现第二波第三波的金融危机，美国小日子过得还不错，2009年第三季度经济仍增长了2.8%，这较原先公布的3.5%有所下降，但仍是相当漂亮了。
　　开动印钞机能挽救经济吗，这可是个看似不可能的任务，但它确实发生在我们身边，这也是我们在下节要讨论的问题，它将使我们更深入地认识美国经济的本质特点。
　　为了更好地说明美国经济情况，有必要把文中所涉及的一些数据及来源贴出来，不然成空口大黄牙了，以为这些数据有编造之嫌。