天涯发贴实在是麻烦。前面是一不留神粘贴了几次，刚才又写了一堆，点“发表”后什么都没了，郁闷ing!只好重新输过。
　　前不久，耶鲁的陈志武在一篇分析中国股市成熟度的文章中，写到中国股市上市公司公开信息的发布频率远远小于美国股市的上市公司。这说明一个什么问题呢？
　　我们知道，股票价格实际上是由短期供求关系决定的，而短期供求又是投资者根据所获得的信息进行分析和判断后作出的。如果没有变化的信息，仅仅是企业财务数据等相对静态数据的话，大家得到的信息基本一致（都是F10里面的，三个月才变化一次的那些数据）。在这种情况下投资者基本只能根据个人需要或偏好来做出决定，市场交易将极不活跃。

　　但奇怪的是，我们的A股在企业公开信息披露数量极少的情况，交易依然十分活跃。其原因就是，相对于企业公开信息而言，我们的市场另两类信息却十分活跃！一类是所谓的小道做庄消息，另一类是主力资金流入与流出信息。这两类信息的共同点就是都不是通过官方渠道发布的，与企业生产经营相关的信息。
　　这就是中国股市与欧美国家股市最大的不同之处，也是中国股市各类博弈主体的思维方式，行为特点以及所可能达成的均衡与欧美股市根本不同的原因。

日期：2009-09-05　13:43:08

　　天涯发贴真的很麻烦，昨晚最后一个贴发了几次以为没发出，结果今天看到居然重发了三次。
　　前面的内容有点乱，稍微总结一下：
　　1、股市是资金博弈平台。
　　2、炒股是标准的“博傻”游戏，选股如选美一样，不是要选（业绩）最漂亮的，而是要去预计这个市场博弈主体主流的选择，这样才有可能更多人的人在你之后“博傻”。
　　3、分析判断选股的依据是信息，但中国股市来自于企业公开披露的信息少之又少，人们更多的依据是企业基本面以外的信息来作出判断，如各类小道消息和资金流入流出信息。
　　博弈很重要的一点是了解对手的策略，所以了解这个市场中参与的主体是谁，你的真正对手是谁就非常重要。博弈论一个著名的概念是“囚徒困境”，囚徒困境的前提是两个囚犯是理性的、经济人，也就是说他应该理性的站在个人利益最大化的基础上来做出选择。但在实际生活中，尤其在中国特色的环境下，“囚徒困境”可能根本就是个伪命题。

　　很多跨国公司进入中国一段时间后，就会发现中国市场和他们的想象完全不同，某种程度上可以说是一种完全非理性的市场，假货、信用缺失等等充斥市场，教科书上的经典市场营销理论完全没有用武之地。而我们自己的切身体会是，骗局、谎言已经成为一种生活方式，而受骗某种程度是就是一种理所应当！我印象中两个很经典的受骗例子，一个是某年中央台315晚会报道的，武汉某家庭妇女陷入中奖汽车的骗局后，连续七次汇款达二十余万，而且在第三、四次后已经意识到是骗局，但侥幸心理让其继续汇款。另一个是在天涯看到的，江浙某人收到骗子信息，在银行、丨警丨察等好意多次劝告，并且多项证据证明该信息是骗局的情况下，仍然坚持把钱汇了出去。这样的例子天天在我们身边发生。

　　上面一段话看起来似乎与炒股一点关系都没有，但其实关系重大。类似的人，类似的行为，在股市中同样屡见不鲜。谁在48元买入中国石油，谁又在今年三月份积极支持了"武钢行权行情"？中国人独特的思维方式，将中国特色的“博傻游戏”发挥得淋离尽致！
　　那么可能有人会说，我根本不是你说的那样的人，为什么我一样没赚到钱？这就要提到博弈论另一个重要的概念了——“纳什均衡”。均衡不是博弈的最优结果，但却是最“稳定”的结果，或者说最有可能出现的结果，由于均衡是稳定的，所以均衡的结果是可以预测的。
　　临时有事要出门，今天不一定有时间写了，改天吧。

日期：2009-09-08　23:19:10

　　晾了两天，以为天涯网友都喜欢“神棍”（特指对大盘点数进行预测，对个股价位进行预测的人，没有贬义，），对理性思考与分析不感兴趣，所以本来不准备再写。今天看到还是有些共鸣的，那就不好意思不继续下去，半途而废不是本人的风格。
　　上面提到“纳什均衡”，先做个名词解释，仅对不熟悉博弈论的朋友。一策略组合中，所有的参与者都面临这样的一种情况:当其他人不改变策略时,他此时的策略是最好的,如果他改变策略,他的收益将会降低.在纳什均衡点上,每一个理性参与者都不会有单独改变策略的冲动.普林斯顿大学数学家约翰-纳什首先提出这个概念，因此被称为“纳什均衡”。

　　用“纳什均衡”打一个通俗的比方，为什么现在“见义勇为”越来越少，因为现在的社会环境是人人为己，“各人自扫门前雪”是一种均衡，你要见义勇为，就是单独改变策略，大多数情况下你会为此付代价。当你清楚的意识到这一点后，你所做出的理性决策同样是不见义勇为。（当然，作为一名热血青年，还是经常会凭感性做出决策的）。

　　炒股是零和博弈，博弈各方的利益是严格相悖的，有人赚钱，就必然有人亏钱。因此要分析它的均衡会比较复杂一些。从宏观来讲，股市没有一个稳定的纯策略纳什均衡点，因此对于股市的指数，股票未来的价格，我们无法预测。但在微观角度，对于每一笔交易，对于某一支个股，却存在着局部的纳什均衡，这也就是股市的神奇之处。

　　比如说，你希望在48元卖出1手中国石油，同样有另一个人愿意在该价位买入1手中国石油，这是一种均衡，但我们会发现，这种均衡参与的两个人之间不是零和博弈，也就是说你们的买卖成交，你并没有赚到他的钱，他也没有赚到你的钱。但是这似乎和炒股是零和博弈这一点又自相矛盾了。那钱给谁赚去了呢？

日期：2009-09-09　00:03:17

　　按股市最早的设计思路，购买某公司股票后，你可以获得分红，而根据货币的时间价值，这笔未来的分红折现使得股票面值产生溢价，也因此产生了交易需求。从这个基本思路来看，48元买入中石油的投资者，获得了连续N年获得企业分红的权利,这样他实际上是赚购买中石油产品的消费者的钱。从这个角度看，股市完全不是零和博弈，卖出股票的投资者和买入股票的投资者达到了一种均衡。一个人赚未来的钱，一个人将未来的钱变现而已。根据上面的理论，均衡是稳定的，所以均衡的结果是可预测的。因此，在这种情况下，股价是可以预测的。

　　上面的均衡在现实中却永远无法达成。因为：
　　一、企业经营存在风险，尤其经济全球化的现在！理由不用多说，像通用这样的百年老店也会走到破产的边缘，就是很好的证明。这使得企业未来的分红回报是不确定，也是不可控的。
　　二、货币的时间价值这一理论的虚伪性。货币只是以物易物交易的一种符号，本身并不具备任何价值，又何来时间价值。这就如同此次金融危机的根源，华尔街的天才们设计出来的无数的所谓金融衍生产品，其实归根到底就是一个字“赌”。
　　设计股市这样一个体系的先哲们，是否心里早就清楚，它将发展成一个披着华丽外衣的“赌场”，我不得而知。但索罗斯先生的一句话，其实已经讲出所谓成熟市场玩家的真心话“投机是成功的投资，投次是失败的投机”。
　　回到开始的比方，买入中石油的投资者发现未来的分红并不真实的可获得的时候，他必然会想办法以比买入价更高的价格将其卖出，但这个时候他自己却感觉到无能为力，因为他可以提出卖出的委托，但他却没有定价权，因为价格是由“市场”决定的。他要么想方设法的影响这个市场，要么通过垄断获得定价权，要么听天由命。当每个后来进入市场的人都这样想时，“博傻游戏”开始了。

　　所以，从这个角度，我想我们就能圆满的解释，到底钱被谁赚去了的问题了。我们基本上可以这么认定，先来的人赚后来的人的钱，接力棒不断传下去，只到传不下去，归零重新开始，看起来很残酷，但事实如此。这样我们也可以很好的解释，为什么中国那么多的公司，不管缺不缺钱，要拼命的上市，而上市的新股，不管其定价有多高，大家会抢个头破血流，因为大家都想争第一棒！


日期：2009-09-09　00:12:03