博弈论最有用的工具是什么呢？“纳什均衡”。均衡并不一定是所有参与者的最优策略，但所谓形成均衡，就是某一个参与者单独改变策略，其必然收益受损。均衡是稳定的，所以均衡可预测。具体在股市，我也举过这样的例子，“牛市要持股”是一句股谚，具体说，就是在单边牛市中，你经常换股的收益肯定小于你握住一支股的收益（当然，要再细论，肯定不是任何一只个股，这样细究没必要）。因此，这也就符合了博弈理论的均衡原则。那么这个原则对具体操作的指导意义是什么呢？就是在单边牛市中，你一旦选择了一支有潜力的个股，就不能因为一两天的不涨而朝三暮四，换别的个股，这样做只会让你的收益率减少。


日期：2009-09-25　22:03:16

　　前面仔细分析过三类资本，（现在用三类投资者）的思维方式和行为特点，也许有很多朋友未必能理解，但我想这些分析帮你走出一些流行的似是而非的误区还是可能的。
　　第一：成天陷入“洗盘”还是“出货”的两难判断中。依我看，“洗盘”即“出货”，“出货”也是“洗盘”。对于短线投资者而言，即使是“洗盘”，挖一个15%的坑，停个十天半个月，也不是他所能忍受的。而对于长线投资者，只要股的基本面价值不变，短期A机构“出货”，过段时间自然会有B机构看上它，重新进入的，只不会是等待的时间长短不同而已。

　　第二；对于资产管理机构，是没有出货的概念的。因为他们可能天天在进货，天天也在出货。具体到个股上，如果你连控盘机构的性质都没搞清楚，看到短期有点跌幅，然后有大单净流出，就认为是出货，然后急急卖出，最后该有的行情也完全错过了。
　　第三；即使投资机构玩的个股，像今年的浪潮软件、莱茵生物、熊猫烟花、中孚实业等牛股，都是游资接力型，天天有机构在出货，也天天有人在进货，对于这类个股，只站在出不出货的角度来分析判断，是不可能抓住这样的行情的！
　　说到这，就聊一聊000997吧。为什么在四个涨停后的周末，我仍然看好它，而在本周三的冲高阴线我没有在贴子里提示卖出，反而在周四的阳线情况下，我急急忙忙在贴里发了一条“宝庆路都介入了，000997的行情到尾声了”呢？相信也会有短线高手看到此贴，就该股节奏的判断精准，有无功力，你们可以下个判断。
　　首先，请理解我不能将所有的分析和判断过程和盘托出，开始说了，如果大家都知道并能运用的方法，他必然就不灵了。其次，也诚恳的对看此贴的个人投资者朋友说一句，要参与这样的行情，心理训练和风险控制是第一位的，自己性格上有弱点，而又没有合适的团队可以解决这类问题的话，最好还是不要参与。
　　我在之前的分析就讲过，物联网行情是投资机构有组织，有计划发起的一次概念炒作，从媒体配合的情况，引发大面积个股涨停等等现象来看，这样的炒作绝对不可能是一两天就完事，所以当时在周末回复的时候我就说出了自己的判断，调整后还会有一波拉升。说到这，也得声明一下，拉升也罢，行情也罢，每个人期望值，理解不同，我在这个阶段用到的，都不可能指的是20%以上的空间，因为“震荡市做短差”是基本原则。（真的挺累，本来是想到哪写到哪，写不同与说，有些内容自己认为很熟悉的东西一句就带过了，但现在老要提防别有用心的人在文字中找碴）。至于为什么第四个涨停才说，我之前就没想过要荐股，而我们操作的另有它票，对000997也只是关注，并不介入，当然是不可能在之前就有意识的去说它了。

　　前面用了四个词“均衡可预测”、“对手盘”，“911”，“成都公交纵火案”让大家猜谜。后两个词在前面用到过了，意思就是高位夺路而跳的心理分析。当一只个股，个人投资者、投资机构、资产管理机构的力量完全平均，没有主导者的时候，这不是一种均衡。前面也有过分析，在大盘脆弱的情况下，这类个股更容易引发恐慌性下跌。但某只个股，三类机构的力量呈一边倒的局势，并且很明显的个人资本力量偏弱，换句话说，就是通常意义的筹码锁定良好的个股，就不容易出现，随大盘单边下跌的局面，即使跌，大部分也是控盘机构的有意砸盘了。

　　也许有人会问，为什么不直接说筹码锁定良好，绕那么一个大圈子，因为确实有不同，不是每只筹码锁定好的个股一定就会有000997的表现。那么000997的另一个特点是什么呢？有“对手盘”，也就是说参与博弈的投资机构中出现了实力相当，并且目标一致的机构。（这种情况好过一家独大，不展开说了），当这样的机构共同参与的博弈，又从数据显出，前几天的涨停中还于加仓阶段时，很显然，会有可能形成一种均衡。也就是说，谁先出货，大家都吃亏，因为大盘弱的情况下，本来中小户追高意愿就不强，你抢先卖，并不见得卖得出，反而可能引起为数不多的短线参与者抢先出逃，这样要么付出更大的代价护盘，要么就会让股价下一个台阶，局面更难控制。这样就达成了短暂的均衡，往上拉是双方共同的优势策略！就说到这吧，至于为什么宝庆路介入，就一定到尾声了，留给有心人自己去想了。

　　其实博弈对于个股的分析，最有意思，也是最让人着迷的就是寻找行情启动点，当控盘机构的拉升已经是它的必然策略的时候，参与进去，享受这段行情是件多么美妙的事情呀！

日期：2009-09-26　21:07:16

　　读今日的《理财周报》有感
　　易方达基金副总裁刘晓艳有这样一段话，“自从牛奶业出现三聚氰氨以来，我就一直在思考和密切关注基金行业的问题，就是说基金行业有没有三聚氰氨，有没有足以毁掉基金行业不适合的做法在里面。第二个我觉得基金经理关注一下，投资行为的异化问题。第三个问题就是关于如何正确认识长期投资的理念”
　　之后关于异化，她更详细的说到“所谓的异化，在现象上面，基金的投资行为趋同，别人买什么就买什么，看别人加多少仓位你就加多少仓位，减多少你也减多少。我觉得它背后的动机是整个社会的机制和社会的环境，导致了这样一种现状，我们过于看重中短期的排名......我希望创造一个更好的投资环境，把我们一些异化的投资行为回归到它最本源的状态，我们至少真诚的对待投资者”

　　关于投资者教育，她说到“投资者教育都是简单的讲长期投资，这个观点不是不对，但有种过于简单化的趋势，我想最终这个社会是需要有一种多元化的投资理念，多元化的产品，包括投资者的投资理念”。
　　和其它众多的基金公司老总们讲的都是套话相比，刘女士算讲了些真话，但毕竟作为对公开媒体的谈话，刘女士显然也是点到即止。但从她敢拿“三聚氰氨”来打比方，她已经点把这个行业面临的危机已经很明显了。
　　公募基金，作为近2.3万亿A股流通市值的管理者，也是本文所描述的“资产管理机构”的最主要组成部分，本文在9月13日的描述中就说到“我们其实可以看到，政府作为游戏规则的制定者，对于金融资本一直处于小心呵护并且尽力扶持的状态，但在中国这样一块土壤里，金融资本的成长必然是缓慢和犹疑的。在这个时候，政府又面临国际金融大鳄虎视眈眈，占据全球金融领导地位的美国的咄咄逼人的局面，如果指望还在“襁褓”中的民族金融资本挑起大梁，其后果是难以想像的，可能付出的代价也是政府所不能承受的。” 金融资本也不是市场的主导者，原因很简单，无论从数量上，还是人才储备，以及经营管理理念、风险控制手段等方面，我国的金融资本都只能说是处于“嗷嗷待哺”阶段。

　　管理学里有个名词，叫“劣币驱逐良币”，基金业也正面临这样的状况，公募基金之间的博弈使得“投资趋同化”，这是一个对于所有人都不是优势策略的均衡。而公募基金业的这种局面无疑引起了管理层的重视，也是我开始提到的投资机构主导，资产管理机构跟随格局因此被打破，而新的均衡还没有形成，表现在大盘上，就是处于没有方向感的宽幅震荡的原因了。


日期：2009-09-26　23:09:47

　　看到前面不少朋友谈到反复看此贴会有新的收获，本人甚感欣慰，这种欣慰绝非出自虚荣心。而是因为本贴并非一开始就进行了完整的体系化设计的“宏篇巨著”，有点像个人日记，想到哪写到哪，有些内容反复品味，前后结合起来看，才能真正为已所用。当然，如果你不喜欢这类看起来很虚无漂渺的东西，那就另当别论了。
　　之所以用博弈的思想来看中国股市，在本贴第一页，笔者实际上已经交待了原因：
　　“炒股这么多年，发现最常见的观点是两大类。一是股市完全是人为控制，“炒股要听党的话”可以被演变到，大盘具体到某某点位，某股具体到某某价格都是行政命令，或者是幕后操纵者事先的安排，对这类观点，笔者向来是嗤之以鼻的。