日期：2009-10-21　23:27:25

　　第二章 马克思主义经济学与SNA的修正
　　十四、虚拟经济（中）虚拟经济对货币的影响、分类及对运行特点
　　前文主要以股票市场着手，说明虚拟经济的本质。另外对于期货市场，则有一定的差别，期货市场由于采取保证金制度，它基本上是零和博奕，它的赚亏主要发生在交易的双方。同样，在一定时期内，整个社会所有期货交易者保证金帐户的余额是较为固定的，它也是脱离了商品的流通市场，这些资金是为期货交易服务的。
　　以前探讨经济的运行规律，其实都有一个隐性的前提，主要是新创造的社会财富，主要讨论增量。但在现实生产中，除了增量财富外，还有存量财富的交易，比如二手房、二手汽车、二手土地、黄金珠宝等，由于这些资产价值有频繁变动的可能，为炒作提供了空间，因此，这部份经济现象有别于实体经济。

　　汽车、房地产、土地出让的一手市场是商品的生产与流通，是实体经济的一部分。如果这些二手资产的交易量很少，它并不会对整个社会的货币供应产生什么影响，可视为一种转移支付，甲将手中的资金用于购置二手房，只是将他那部份购买力转移到卖家手中。但二手房、二手土地、黄金以及存量的固定资产的大规模频繁交易，则可看成是资本市场的一部分。在大量和频繁的社会存量资产的交易中，虽然这些交易不需像股票或者债券的交易那样有专门的资金帐户，但对一个社会而言，同样可以看成是有一笔规模庞大的资金专门是为这些交易而存在的，它们同样算脱离了商品生产与流通过程。

　　至此，我们可以把整个社会经济对货币的需求分成三块，一是服务于商品的生产与流通，主要是为了当期社会生产的交易而服务；第二部分满足“储藏”功能，是预防性的，以现金的形式存放在社会成员手里（随着银行系统的发达，这部分需求会越来越小）；第三部分是虚拟经济的需求，它是为满足资本市场的交易需要。在这一点上，与凯恩斯关于货币交易、预防、投机三种需求是基本吻合的，但实质的内容有。

　　在社会分配不均的情况下，低收入阶层的消费能力不足，而高收入人群的边际消费倾向递减，这样造成很大的矛盾，资本市场及虚拟经济便成为溢出货币的主要释放口。
　　从实体经济的运行出发，结合货币的需求，我们可以把虚拟经济划分为三个不同的层次，这样可以使们更容易把握虚拟经济的运行特点。
　　虚拟经济的第一个层次是房产、土地、存量资产等的二手交易，另外还包括金银、邮票、古玩字画等艺术品交易市场，这些东西都具备有资产的属性，其价格变动极大，有投机的空间。它们是基于实物的交易，主要表现为产权、所有权、使用权等的转移，是资本市场的初级发展阶段；
　　第二个层次是股票、债券等的二级市场，另外包括各种资产证券化的产品，它是基于协议、契约的交易，交易的主体是一种股权、债权、收益索取及分享权，这种交易不再具备实物形态，交易基本脱离了实经体经济，但它价值的变动又是建立在实体经济的收益之上的；
　　第三个层次的是基于股票、股指、外汇、利率及大宗商品如石油、黄金等的期货、远期协议、期权、互换市场，它的特点是保证金交易，杠杆作用非常明显，只需要少量的资金便可以进行大量的交易，它的基本特点是权利与义务的契约化，基本功能是套期保值，盈亏主要发生在交易双方。
　　就具体形态而言, 虚拟经济在发展的初期基本上是实物形态，后来出现了股票、债券、期权、期货等，后来又因资产证券化，使不具备流通性的信贷产品等可以进行交易。虚拟经济有越来越脱离实体经济而独立出来的趋势，随着现代金融工具的发具的发展，虚拟经济越来越“虚”，与实体经济越来越远。
　　经济虚拟化的发展使整个世界的经济结构发生了显著的变化，虚拟经济在经济生活中的比重越来越大，虚拟经济越来越脱离实体经济而日益成为一个相对独立的经济活动领域。虚拟经济已不在是实体经济简单的附属品了，虚拟经济有超越实体经济而逐渐成为经济生产的主导的趋势。
　　对于虚拟经济运行特点，现在已经有众多的研究，如原人大副委员长成思危提到了复杂性、介隐性、高风险性、寄生性、周期性等特点。本文基于实体经济与虚拟经济的划分，认为除这些特点外，还有一些独特之处。
　　一是对资金的高度依赖。虚拟经济的发展在于资本市场的活跃度，只有大量的资金进入才能促进成交，提高虚拟资产的流动性，使各种金融资产迅速变现，增加对人们的吸引力。股票发行的一级市场可以看成实体经济的一部分，当有某股票初次发行时，将会使资金进入实体经济，这会给股市带来一定的冲击。另外，大部分金融资产的交易只有资金的不断进入才能赚钱，这在股票交易上非常明显。

　　二是高度敏感。虚拟经济的计价基准是社会的平均利率，虚拟资产代表的未来收益有丝毫的变动将可能因为杠杆作用而使资产价格大幅波动，实现了资产的“虚化”。虚拟资产在价格的剧烈变动中，可以产生极大的财富效应，也成为资本市场吸引资金不断进入最主要的原因；
　　三是改变了社会财富的分配方式。虚拟经济本身并不创造财富，但它却参与实体经济剩余价值的分配，另外虚拟经济价格的上涨和下落，在炒作者中也形成货币的再次分配。在股市中庄家可以通过各种方式操纵股市，掠夺小股东。
　　四是两面性。虚拟经济是一把双刃剑，一方面可以促进经济的发展，同时也可能对经济造成毁灭性的打击。虚拟经济对实体经济的双重性影响将在下节进行详细说明。