然而，走近技术分析师，仔细一瞅，常会看到他们的鞋子上有破洞，衬衫的领口也磨损了。我个人从未认识什么成功的技术分析师，倒是见过好几个不成功的折戟沉沙，惨败不堪。令人称奇的是，身无分文的技术分析师却从来没有一丝悔意。如果你在社交场合冒昧地问他为何如此穷困潦倒，他会坦诚率直地说，之所以如此落魄，是因为他犯下了是人都会犯的错误：没有相信自己的图表。有一次，我的一位图表师朋友请我共进晚餐时就说过这样的话，我当场被食物噎着，弄得自己非常尴尬。自此之后，我就立了个规矩，永远不再和图表师一起吃饭。这不利于消化。
　　点评：这显然是一段胡编乱造的谎话。这里将一位请作者共进晚餐、被作者视之为“朋友”的人描写得如此不堪，只能说明作者并未以“朋友”待之。而且这种写作方式并非绅士所为，我们在真正伟大人物的作品中就不太可能发现类似的文字。象这样的谎话后面还能找到。
　　尽管技术分析师遵照自己给投资者的建议来操作可能不会富起来，但他们备有的分析文字却弥足珍贵。请看下面这条某技术分析服务机构给出的投资建议：经过一段时间能量重新积聚之后，大盘开始上扬，发出多头信号。尽管如此，支撑区特征尚未明显出现，且目前道指上方40点处存在一阻力区，因而，就此断言大盘将进一步展开多头行情，显然为时尚早。如果未来数周内底部支撑得到确认且大盘突破旗形形态，则表明大盘将进一步上扬。万一底部被有效击穿，则中期下降趋势将会延续。就目前形势来看，投资者很可能持观望态度，等待趋势进一步明朗，同时，大盘很可能窄幅波动。你要问我这些话究竟是什么意思，恐怕我也无可奉告。但我想给出这条建议的技术分析师心里想说的大概是：“如果大盘既不上涨，也不下跌，那将保持不变。”即便天气预报也能做得比这更好。

　　点评：这只是一段典型的股评而已。股评的作者显然不敢亮明态度，因为他本人也看不懂市场，所以他也不知道自己究竟在说些什么。但是我们要记住来到这个市场的不仅有成功的交易家，还有以各种方式来混碗饭吃的人，这些人可能以貌似技术分析的理论为武器，也可能用基本分析甚至作者推崇的漫步随机理论为武器，这能作为技术分析无效的理由吗？

　　看得出，我对图表师存有偏见。不仅在个人情感上不接受他们，我在专业上也看不上他们。技术分析是遭学术界诅咒的一个职业。我们就是爱挑技术分析的刺儿。之所以要对他们“恃强凌弱”，是出于两个方面的考虑：（1）对投资者来说，在支付交易成本之后，技术分析法并不比“买入持有”的投资策略更为优越；（2）技术分析法本身就容易让人挑刺。虽然对这个令人悲悯的目标进行攻击可能看起来有点儿不公道，但请你记住，我们努力想做到的正是节省你的金钱。计算机的问世或许一度提升了技术分析师的地位，而且现在互联网上可以广泛获取图表分析的服务，但事实证明，恰恰是技术的发展最终使技术分析师遭到了学术界抨击的厄运。
　　点评：真是不知道天高地厚，马尔基尔竟然用“恃强凌弱”这个词在技术分析者面前摆出一幅强者姿态。他听说过“趋势跟踪”这个词吗？如果他听说比尔·顿、约翰·W·亨利、艾德·斯科塔等伟大交易家年均超过50％的复利增长他一定会吃惊得嘴巴再也合不上。他难道孤陋寡闻到没听说过“华尔街终结者”、“操盘手维克”——那个叫作维克多·斯波朗迪的人吗？难道在他看来，维克的交易绩效是虚构的吗？以他对待技术分析者鄙夷不屑的态度，他一定也非常瞧不起自杀身亡的杰西·利物莫喽？可是他了解后者的伟大贡献吗？把他的这本书和后者的《股票做手回忆录》放在天平上称一称，孰轻孰重？
　　20080615日：《漫步华尔街》批判（下）　
　　作者按：

　　发贴很困难，因为有些网站老是莫名其妙没有反映。我写帖只需要1小时，应邀在各大论坛发贴，却需要2小时以上，每次发完帖都累得精疲力尽，比写帖还累。解盘几乎每天都有，但是我不一定有精力转贴到这里，就是转贴也不一定及时，想看的网友请到我的博客看原版：http://blog.sina.com.cn/xdlz1973
　　股市存在趋势吗
　　技术分析师认为，了解一只股票过去的运行情况，能够帮助预测这只股票未来会如何运行。换言之，对于任何一天来说，此前一连串的股价变动情况对于预测这一天的股价变化非常重要。这或许可以称做“墙纸原理”（wallpaper principle）。正如我们可能会预测镜子后面的墙纸图案与镜子上方墙纸图案完全相同，技术分析师力图依据过去的股价预测未来的股价。技术分析的基本前提是，空间和时间里存在着可以重复的模式。图表师认为股票市场存在趋势。据称，一直在上涨的股票将继续上涨，而开始下跌的股票将继续下沉。因此，投资者应买入开始上涨的股票，继续持有手中的强势股；要是股票开始下跌或“表现弱于大盘”，则应卖出。
　　点评：似乎作者对技术分析的三大假设：1、图表反应一切；2、股价以趋势运动；3、历史会重演也略知一二，但他显然不理解这三大假设有一个共同的前提或基础，那就是人性不变！他说“技术分析师力图依据过去的股价预测未来的股价”，这有什么问题吗？如果作者每天回家的路上都会掉进一个洞里，连续二十次，我相信他会吓得再也不敢回家！在这个假设的故事里面难道他不也象一个动物那样可以被“训练”吗？他怎敢藐视历史，并且说历史和现在与未来无关？他还说“技术分析的基本前提是，空间和时间里存在着可以重复的模式”，这有什么问题吗？作者难道不想想自己每天是如何认得回家的路的？不要说股票，人世间的任何领域，如果不存在“可以重复的模式”，人们连学会吃饭和上厕所、找到回家的路这样简单的事都将成为不可能。
　　再举一例：当我们把喝过一口的茶杯放在办公桌上，根据趋势理论，如果没有特别的外力影响，它应该继续待在原地。几秒钟之后当我们发现茶杯不在了，而房间里除了自己空无一人，相信任何人都会感到疑惑甚至恐惧。但是当我们的作者碰见这种事情他会如何表现呢？他会说：“哦，没关系，让它去吧，因为它是漫步随机的”，这不是太荒谬了吗？世间万物都是有“定性”的，确定性和不确定性都是普遍现象，只是哪个成分多一些，哪个成分小一些的差别。漫步随机理论试图以作者的小聪明否定确定性的存在，或试图以不确定性掩盖确定性，貌似聪明无比的惊人之论，实则是无视事实的愚不可及！
　　有学者利用美国两大主要交易所自20世纪初以来的股价数据，对这些技术策略进行了彻底检验。检验结果表明，过去的股价变动并不能作为预测未来股价变动的可靠依据。如果说股票市场有记忆的话，那也是微乎其微的。虽然市场间或表现出一定的趋势，但这种趋势发生时并不可靠，并不值得人们信其存在；而且，股价趋势的持续性也不够长，利用其持续性获得的收益不足以抵偿因采取趋势策略而产生的交易成本。
　　点评：错误的终归是错误的，无论怎样委婉地表达都经不起推敲和检验。是谁做了上述“检验”？“有学者”——哪位学者？什么时间做的？“20世纪初以来的股价数据”，作者难道不知道股票市场的历史已经超过200年了吗？仅仅是“20世纪初以来的股价数据”怎么够？趋势不可靠？持续性不够长？纯属放屁，A股市场从20050606日的1000点，运行到20071016日的6124点，持续时间超过两年四个月，何其壮观的趋势，瞎子都能注意到，难道这样的事实也能抹杀？现在，A股市场又从20071016日的6124点，运行到今天的2800点，难道这样宏伟的趋势还够不上级别？“利用趋势持续性获得的收益不足以抵偿因采取趋势策略而产生的交易成本”，真是天大的笑话，A股市场交易成本天下第一，也不过双向0.8％，可是如果在这两轮大趋势上分别采取趋势跟踪策略，分别做多和做空股指期货，盈利之巨可以数倍衡量，如果兼用杠杆，盈利当以几十倍衡量，还不足以抵偿区区0.8％的交易成本？这不是睁眼说瞎话吗？