有读者问了，无趋势型指标在无趋势行情中总应该能够大展身手了吧？在指标“超卖”时买进，在“超买”时卖出，抄底逃顶，低买高卖，反复操作，不亦快哉？对此问题我不屑一顾。原因是，由于指标的滞后性，你的收益会掐头去尾，大打折扣；更糟的是，你可能刚好把“顶低”搞反，结果变成了高买低卖、弄巧成拙，所有具备一定实战经验的交易者都知道我在说些什么。这就是说，无趋势行情根本不具备任何的操作价值，一旦判定无趋势行情的性质，就要立即出场，保持空仓观望的态度。请读者务必树立靠趋势过活的信念！趋势是我们的朋友，无论上升趋势还是下降趋势，都能带来利润；唯独无趋势行情是对交易者生命的浪费（当然这种行情是不可避免的），而且最有可能对趋势交易者构成伤害。如果你真的必须在无趋势行情中盈利，那么让我来告诉你一个简便易行的方法，这个方法就是在日K线/5日均线/10日均线三者多排时做多，空排时做空，效果良好，根本不需要看任何技术指标的脸色。但前提是行情震荡的高度要足够，太窄的幅度不行。事实上太窄的震荡幅度任何技术指标也同样无法发挥作用。据研究，无趋势交易包括所谓“日内交易”所取得的利润——无论付出怎样的努力——都始终无法和趋势交易保持在同一个数量级上。
　　在详尽了解了通俗意义上的“超买/超卖”现象为何物之后，我在这里推出意义与之完全不同、具备重大实战价值的超涨/超跌理论。先说超涨理论。
　　超涨理论：超涨理论是一种在牛市环境中，从月K线与月均线的位置关系、周K线与周均线的位置关系、日K线与日均线的位置关系入手，分别观察在月线图、周线图和日线图上发生的“超涨现象”，然后据此现象停止做多行为的理论。所谓“超涨现象”，就是由于行情加速上升或累计升幅过大——前者导致加速型超涨，后者导致衰竭型超涨——从而造成K线与均线之间正乖离率过大的现象。根据均线的定义，这种过大的正乖离意味着分别以这些均线特别是参数最短的那一条均线为持仓成本的多头短期内获利过于巨大，而这要么导致多头趋势的挫折性调整，要么直接导致多头趋势的逆转。无论哪一种情况，超涨现象的发生都意味着不应该在此位置新建多头头寸；相反，多头应该把手中的多头头寸予以平仓。如果后来发现多头趋势并未结束，还可以在调整结束后重新介入。因为超涨现象发生后行情下跌的幅度非常巨大（一般日线级别的超涨会导致超过10％的跌幅，而日线图、周线图和月线图上同时发生的超涨——这种超涨被称之为“共振性超涨”——会导致至少30％的跌幅），会在很短的时间内造成新多头的巨大损失，和原有多头丰厚利润的巨大回吐，因此是上升趋势中绝对值得规避的下跌风险。

　　毫无疑问超涨理论是专门跟踪上升趋势运行过程中产生的相对高点与绝对高点的理论。相对高点将产生剧烈的、不可避免的下跌，绝对高点指的是牛市的结束点（或一个区域，我们称之为“头部区域”）。关于加速型超涨现象是这样描述的（关于衰竭型超涨现象参见“牛市何时结束，熊市何时开始”一章的描述）：大牛市正在运行途中，但以一种不温不火的节奏向前推进。体现在月线图上，就是连续收出许多幅度在10％左右或幅度低于10％的小阳线。突然有一月，出现一根上升幅度高达20％－30％的月阳线（或在月线图上连收三根幅度在10％－15％之间的阳线也是同样的效果），这根月阳线与其前面众多的小阳线形成极其突兀的对比，显示出上升速度的突然加快，同时月收盘价相对于第二根月均线（例如我们常设的6月均线）的正乖离率超出正常的统计范围（当然，这种加快会首先反映在周线图和日线图上），对于指数基金、商品期货与股指期货而言，几乎可以肯定，这里已经发生了“月线级别的超涨”，此时应该立即平掉多头头寸，至少场外的交易者看到这种现象不应该在此位置新建多仓。如果下月初观察到下月的动态月K线有走出覆盖性月阴线之势，同时在日线图上能观察到5/10/20日均线的空排现象，甚至可以参与做空，通常成功率高达90％以上！
　　我已经观察到，无论行情上升的速度有多快，它都无法摆脱最近的一根均线。按照我们之前讲到的均线参数设置方式，我指的是月K线无法摆脱4月均线、周K线无法摆脱4周均线、日K线无法摆脱5日均线，除非故意将均线参数人为设置得更长。但是行情却完全有能力摆脱第二条均线，并且使K线相对于它们的正乖离率越拉越大。你知道，我这里所说的“第二条均线”指的是6月均线、8周均线和10日均线。究竟K线相对于第二条均线的正乖离率达到多少数值才算超涨发生，很遗憾，我无法提供一个绝对的数字。因为超涨理论并非一个完全依靠精确数字定量分析的理论；相反，它在一定程度上依赖感觉和经验来参与分析。举例来说，统计发现在日线图上，当10日正乖离为15％－20％的时候（计算方法为最新价减去十日均线的价格再除以该价格），行情最容易发生回调，因为这意味着10天以来入市的人平均获利高达15％－20％。但究竟这种回调会否发生，还得看近期阳线总共有几根、累计涨幅有多大，如果在形态上处于刚刚突破的位置，那么行情就还没有超涨。因为按照趋势的本性，行情朝原方向延续的惯性很大、概率很高，此时仍然可以跟进。但是如果10日乖离率达到惊人的20%以上,而且行情已经发展了一段时间，累计涨幅偏大，此时再直接开多仓就是不智之举，应该等待行情回调再考虑介入。周线图和月线图的分析与此类似，请读者自己积累反常乖离值的经验数据。
　　需要引起注意的是，不同市场、不同品种的波动率不同，其反常乖离值的经验数据也相应不同。举例来说，在有涨跌停限制的股票市场里，比如大陆A股市场，其个股的波动率一般在0－10％之间（那种由跌停到涨停或者相反，一天波动幅度高达20％的情况极其罕见，不在讨论之列），但指数或指数基金的波动率只有个股的一半，即在0－5％之间。当个股的平均波幅为5％的时候，指数的波幅就在2.5％左右。商品期货的波动率与指数或指数基金极为类似，应该还包括即将推出的股指期货，都在2.5％左右，即每天在0.5％－3％之间波动是司空见惯的（这就是商品期货交易至少应该采取2倍杠杆的原因，因为完全不采用杠杆的情况下市场波动率太低走势沉闷令人气馁）。这就是说，可以把商品期货看作是股票大盘指数来对待。那么指数的超涨或超跌有无经验性数据可循呢？回答是肯定的。根据我的观察，月阳线的幅度超过20％，或月阴线的幅度超过20％，下月如果不是转势，通常都会以十字星报收。这是一个上涨或下跌中继型K线，一般不改变趋势方向。也就是说，大盘指数（或商品期货或股指期货或指数基金）在当月涨幅或跌幅超过20％的情况下，下月继续上涨或继续下跌的可能性几乎不存在，继续持有原方向仓位纯属浪费时间，甚至有可能在反弹时遭受损失！如果是股票，你可以参与热点切换；如果是期货，你应该寻找别的交易品种。当一个月的喘息期限过后，如果确定长期趋势未变，你可以重新回到原来的品种，继续在原来的方向上交易。相比较之下，个股的波动率要远大与指数与商品期货。当一只个股月涨跌幅超过20％，那只是一种正常现象，不要说20％，即使是50％也很常见，并且不保证它下个月不继续上涨或下跌。
　　关于极端行情的讨论：
　　以上都是关于常规行情的论述。 但行情并不总是在常规轨道里运行，它有时候会完全失控，在极短的时间内完成惊人的价格波动，然后迅速走向自己的反面。在它宣告自己死亡之前，它将碾碎一切敢于对抗它的力量，我们把这种情形称之为“极端行情”。用定量的观点来描述，就是连续涨停或连续急升中间夹杂伴随着涨停，以及连续跌停或连续急跌中间夹杂伴随着跌停的行情就是极端行情。这样的行情无论在股票市场还是期货市场上都有可能发生。显然，对于极端行情是用不着观察月线图与周线图的，只需观察日线图中的日K线、5日均线和10日均线的位置关系即可确定它何时死亡。在日线图上，无论其上升运动有多疯狂，只要日K线不跌破5日均线，不用考虑清仓的问题；放心，它不会突然转为连续跌停，让你无法出货。它的转势分为四部曲，可以让你从容出货：1、跌破5日均线；2、跌破10日均线；3、5/10日均线死叉；4、日K线、5日均线、10日均线三者转为空排。够了，前三条甚至前两条就足够了。有读者问极端行情会不会在遭遇短暂挫折后卷土重来？对这个问题的回答是否定的，因为最为强势的极端行情通常一气呵成，是根本经不起上述1－4条所描述的那种挫折的。当它遭遇那种挫折的时候，就意味着故事已经结束。对于下跌型的极端行情请读者自行分析。我必须指出的是，极端行情中的涨停往往是一开盘就涨停，且下方有巨大的封单（中小盘个股封单可达1000万股以上，大盘股的封单可达上亿股），所谓缩量涨停还将继续涨停，直到不再涨停，这时候当然不应该出货；相反，极端行情中的跌停往往也是一开盘就跌停，且上方有巨大的封单，这样的走势坚决持有原来的空单不动摇，并且绝对禁止做多。

　　超涨理论的模型：