超越的精神对于中国人来说可能非常难以理解。中国人勤奋有余，到国外工作的华人基本包揽了那里的加班工资，因为加班工资的标准是正常工资的好几倍，这种便宜哪能让洋鬼子占了。然而，中国人在精神层面却很难实现超越，我们忙碌沉溺于世俗杂务而对精神灵性漠不关心，“不是为了赚钱而投资”在绝大部分中国人看来是bull shit?輥?輱?訛。所以，中国人或许很能理解巴菲特为什么拼命地工作，却很不能理解他为什么富可敌国但给女儿买台彩电都要再三考虑。因为在中国人的观念中，人生的第一目的是繁殖，数目多多益善；第二目的是为第一目的的成果留下遗产，数量多多益善。得知巴菲特把自己的大部分财产捐于慈善事业而没有留给子女一分，中国人的反应是恨不得给巴菲特做个脑CT查看里面是不是有积水。——这也不能苛责中国人，几千年的劫难，在我们的基因里烙下了深深的“生存焦虑”，我们已经习惯了把钱当作“目的”而忘了其实它只是“手段”。但无论如何，只是为了赚钱而投资，也有可能赚到很多钱，但永远也达不到巴菲特那样的大境界。

　　5. 雄厚的资金
　　前面四点应该没有人会有异议，但这一点“雄厚的资金”可能会有“巴菲特迷”反对，理由是巴菲特在投资生涯最初也没有多少资金，但同样取得了成功，由此可见资金不是巴菲特成功的必要条件。说实话，对于这一点的取舍，我也曾犹豫过，但最后我还是决定加上，理由待我慢慢道来。
　　巴菲特投资的一个特点是：大手笔投资，一投资就成为控股股东，然后控制董事会，从而让公司高管按“巴菲特式的策略”来发展公司。巴菲特除了为人众知的投资家身份之外，同时也是一位顶级管理大师。巴菲特在公司管理上采用了一种最简单但同时也是最难的策略——无为而治，他从不对公司高管的具体经营进行干预。一位创业者把自己创办的公司卖给巴菲特之后，继续担任公司的执行总裁，而且仍数十年如一日地兢兢业业。当被问到为何仍如此投入地工作时，他回答道：“哦，巴菲特忘了他已经买了这家公司，而我忘了我已经卖了这家公司。”在巴菲特的领导下，伯克希尔公司形成了一个极具凝聚力的管理人员团队。当年巴菲特收购伯克希尔后，公司的主营业务纺织一直在走下坡路，直至最后不得不关闭。在分析失败的原因时，巴菲特认为是自己错误地选择了继续对纺织行业进行投资，因此，他不但没有责备纺织厂经理，反而认为他们作为这么出色的经理对夕阳行业也无能为力，更验证了自己投资决策的失误。这是多么博大的胸襟！几十年来，伯克希尔公司从来没有一个部门或分公司的执行总裁跳槽到别的公司。包括副董事长查理在内，伯克希尔有6个经理人超过75岁，而巴菲特和另外一个经理也已经72岁了。这一点伯克希尔公司倒跟以前的中国国有企业相似，公司领导岁至耄耋还是要霸着位子上贡献余热，但不同的是，伯克希尔在这些老人的领导下能始终保持行业翘楚地位，为公司创造了巨额利润，而我们的国企领导在为子子孙孙安排好后路、享受完福利待遇后，顺利地将国有资产流失。对于伯克希尔帝国，巴菲特只进行一项对企业经营及价值形成有重大影响的工作：资本分配。他对分公司执行总裁的唯一要求是：当公司的资金收益率达不到要求时，将现金返回总公司由他来实行调配。詹姆斯·奥洛克林，美国研究巴菲特的专家，在深入研究巴菲特的投资模式后总结为八个字：“分配资本，领导群众。?輥?輲?訛”因此，我们可以看到，要实现这种投资模式，必须要有大量的资金作为支持条件——显然而见，成为控股股东需要拥有公司相当比例的股份，而这是要花钱的，并且是大量的钱。

　　这里再来回答“巴菲特迷”的那个问题：既然巴菲特在没有多少钱的时候也可以投资成功，是不是意味着资金对于巴菲特而言，不是成功的必要条件呢？我是这样来理解的：短期内突出成功的投资很常见，但在长期内就非常罕见。巴菲特在没有大量资金的情况下最初取得了成功，但如果他一直都是这样的资金量，他能取得几十年的持续成功吗？历史无法假设，这个问题不会有明确的答案。虽然巴菲特自己也认为，购买一家公司100％的股份与只购买部分股份并不存在根本的区别，但就我个人的感觉，巴菲特长期的成功依赖于他控股并影响公司发展的投资手法。在他这里，投资者会影响到投资对象，而一般投资者的零星投资是显然做不到这一点的，从这个意义上来讲，巴菲特的投资犹如量子力学，观察者会影响到被观察的对象，而普通散户的投资只是经典力学，观察者与被观察的对象互不影响。但是，巴菲特这种手法是需要大量资金作为支撑的，如果没有这一条件，或许他也会成功，但应该不会有现在这样成功。

　　而中国的散户呢？假设有个散户买了点“万科”(000002)的股票，然后他就打电话给王石：“小王啊，你们公司的经营策略最近好像不太适应市场的发展，我觉得应该调整一下……”你说王石会打110报警呢还是打120通知精神病医院？
　　当然，有必要说明一下的是，要获得超额收益，不一定必须具备上面所说的全部五大特征，只具有一两项也有可能获得。比如，如果有足够的恒心，也许也能获得超额收益，只不过超额收益不会太多。而具备的这些特征越全面，获得超额收益的可能性越大，超额收益的数量也越多。
　　看到这里，可能会有人提出疑问：“我隔壁李四就完全不符合你的理论。首先，他也是个小老百姓，不可能有什么关系得到内幕消息，至于你说的成为一个投资家……那就别提了，他的素质不仅不符合那五个特征，甚至可以说跟那五个特征恰好相反。但他买了一只券商借壳股，一年赚了20多倍！这又怎么解释呢？”——很好解释，他靠的是运气。但我为什么不把运气作为获得超额收益的第三条途径呢？这是因为一般而言，运气是不可持续的，凭好运气取得的超额收益会在下一次被坏运气给冲销掉，所以从长期来看，依靠运气也是不能取得超额收益的。即使真有手气次次都好的人，那也是小概率事件，对于大众来说没有参考意义——好运气是不可被学习与模仿的，假设有人办了个“如何中彩票”的培训班，你会去参加吗？


日期：2009-06-20　18:54:34

　　1.10你只是个散户
　　从“博弈定律”来看，一个人如果要获得超额收益，他必须要具有至少一项其他人所不具备的资源，因为如果他的资源别人都拥有的话，那么其他人就会采用他的投资策略，从而争抢超额收益，直到超额收益消失。这与生产领域类似——如果一个厂商获得了超额利润，那么必然会有其他厂商进入它的领域来争抢超额利润，直至无超额利润可图为止，除非这一厂商具有技术专利等壁垒来阻碍其他厂商进入它的领域。前面讲了那么多理论，现在就回到大家最关心的话题：作为没有人脉关系、没有大量资金、没有证券专业知识的中小散户，我们是否可以取得超额收益。

　　先来看第一条途径：犯罪。可惜的是，即使我们不顾道德或法律的约束，这条途径对于我们来讲也是基本不通的，除非你是基金经理或者上市公司高管等特殊市场人物，要不退而求其次，你是基金经理或上市公司高管的近亲也行(并且没有因为分家等原因打过架)，但普通散户……如果我们实在要和他们扯上关系，这对于我们的肺活量将是一次严峻的考验——我们需要大吸一口气，说这样一个长长的绕口令：“我的大舅子的一个同学的一个牌友的一个邻居的姐姐的一个同事的远房表哥是基金经理。”普通散户没有机会接触到内幕信息，不要以为你多上“股吧”潜水就可以看得到，至于为什么我在后文会再行论述。所以，这样的罪虽然跟贪污受贿一样，能赚到大钱而很少蹲大牢，但普通散户想犯也犯不到，我们还是来看看第二条途径吧。

　　遗憾的是，第二条途径难度似乎还要大过第一条。上面巴菲特所具备的五项特征，有几个我们可以做到呢？虽然我跟巴菲特一样都是男人、都戴眼镜、都喜欢喝可乐，甚至我还拥有一项优势——我通过了证券从业资格考试而他没有通过。但我在总结完这五个特征后，彻底断绝了我成为巴菲特的希望——客观但不客气地说，对于99.99％的人而言，一项都做不到，更不用说五项全部拥有。虽然巴菲特自己说：“我们所做的事不超过任何人的能力范围，不一定要做超凡的事才能获得超凡的结果。”但几十年过去了，巴菲特还是只有这么一个，没有人能够复制他。由此可见，这只不过是他的谦虚之词，我们千万不要当真了。